Tommy Shelby, un membro del Parlamento, guida i Peaky Blinders, una potente banda di Birmingham. Viene avvicinato da Oswald Mosley, un carismatico leader fascista, che vuole il sostegno di Tommy. Tommy, tuttavia, pianifica segretamente di usare il movimento nascente di Mosley come un modo per infiltrarsi e distruggerlo dall'interno.

Il conflitto centrale della stagione ruota attorno all'elaborato piano di Tommy per assassinare Mosley durante un comizio. Questo piano prevede il tradimento della sua stessa famiglia e dei suoi alleati. I punti di svolta chiave includono l'uccisione del colonnello Ben Younger da parte di un'autobomba, e la decisione di Tommy di usare il suo commilitone di guerra, Barney, come cecchino.

Alla fine, il tentativo di assassinio di Tommy fallisce a causa di un tradimento. Barney viene ucciso, e Aberama Gold viene brutalmente assassinato. La stagione si conclude con un Tommy devastato, sopraffatto dai suoi fallimenti e perseguitato da visioni, che si punta una pistola alla testa.

La stagione 5 di Peaky Blinders copre gli episodi 1-6. Ecco tutto quello che è successo:

Stagione 5, Episodio 1: Black Tuesday - La famiglia Shelby è scossa dal crollo di Wall Street del 1929, che colpisce duramente le loro attività legali. Tommy, ora membro del Parlamento, naviga nell'intrigo politico e viene avvicinato da Oswald Mosley. L'episodio vede i Peaky Blinders affrontare violentemente un pappone a Chinatown. L'episodio si conclude con Tommy che ordina l'assassinio di un giornalista, il signor Levitt, che stava indagando sul suo passato. Tommy sperimenta anche allucinazioni disturbanti di Grace.

Stagione 5, Episodio 2: Gatti Neri - Tommy trova uno spaventapasseri e delle mine antiuomo nella sua tenuta, un messaggio minaccioso dalla nuova gang rivale, i Billy Boys. Michael Gray torna dall'America con Gina, affrontando l'intensa indagine di Tommy sulla sua lealtà. I Billy Boys massacrano brutalmente Bonnie Gold, crocifiggendolo come dichiarazione di guerra. Un devastato Aberama Gold giura vendetta contro il nuovo nemico.

Stagione 5, Episodio 3: Strategia - Tommy e Polly affrontano delle suore abusive in un orfanotrofio. Tommy, Arthur e Michael incontrano Oswald Mosley, che tenta di provocare Arthur rivelando dettagli su Linda. Linda confida a Lizzie di voler chiedere il divorzio, portando a un brutale assalto di Arthur contro il suo nuovo corteggiatore. Polly libera Aberama Gold, che dichiara guerra ai Billy Boys versando catrame su uno dei loro membri. Tommy accetta di diventare il vice di Mosley, pianificando di agire come informatore. L'episodio si conclude con l'esplosione del campo di Aberama, che accende una guerra totale con i Billy Boys.

Stagione 5, Episodio 4: Il Ciclo - Tommy naviga alleanze pericolose, stringendo una tregua con McCavern e un accordo con contrabbandieri cinesi di oppio. Il passato di Mosley con Lizzie viene rivelato alla sua festa di compleanno, aumentando la tensione. L'episodio culmina in un drammatico confronto in cui Linda tenta di sparare ad Arthur, ma Polly interviene, sparando a Linda per proteggere la sua famiglia.

Stagione 5, Episodio 5: Lo Shock - Linda sopravvive allo sparo di Polly, riprendendosi prima di abbandonare definitivamente Arthur. Oswald Mosley usa la festa di Tommy per annunciare pubblicamente il suo nuovo movimento politico fascista. Il colonnello Ben Younger viene ucciso da un'autobomba, un evento che colpisce profondamente Tommy. Tommy visita poi il suo vecchio commilitone, Barney, in un manicomio, rivelando il suo piano di usare Barney come cecchino per assassinare Mosley. L'episodio si conclude con la ferma determinazione di Tommy di eliminare Mosley.

Stagione 5, Episodio 6: Mr Jones - L'elaborato piano di Tommy Shelby per assassinare Oswald Mosley a un comizio si scontra con un tradimento. Nonostante l'aiuto di Alfie Solomons, il tentativo fallisce, portando alla morte di Barney e all'efferata pugnalata mortale di Aberama Gold. L'episodio si conclude con un Tommy distrutto, sopraffatto dai suoi fallimenti e tormentato dalle visioni di Grace, che si punta una pistola alla testa in un campo.